2019注册会计师考试练习题及答案(三)

注册会计师考试网 鲤鱼小编 更新时间:2019-06-03

自古多选题都是“坑”比较多的,一定要看清楚问题。

二、多选题

1.下列哪些因素会导致各公司的资本成本不同(  )

A.经营的业务

B.财务风险

C.无风险报酬率

D.通货膨胀率

2.下列各项中,属于公司的资本成本用途的有(  )

A.用于投资决策

B.用于筹资决策

C.用于业绩评价

D.用于企业价值评估

3.采用风险调整法估计债务成本的前提条件有(  )

A.公司目前有上市的长期债券

B.本公司没有上市的债券

C.找不到合适的可比公司

D.没有信用评级资料

4.考虑所得税的情况下,关于债务成本的表述正确的有(  )

A.债权人要求的收益率等于公司的税后债务成本

B.优先股的资本成本高于债务的资本成本

C.利息可以抵税,政府实际上支付了部分债务成本

D.不考虑发行成本时,平价发行的债券其税前的债务成本等于债券的票面利率

5.根据资本资产定价模型估计普通股资本成本,下列相关表述中正确的有(  )

A.名义现金流量要使用名义折现率进行折现,实际现金流量要使用实际折现率进行折现

B.公司风险特征无重大变化时,可以采用5年或更长的预测期长度

C.估计市场收益率时通常选择较长的时间跨度,既包括经济繁荣时期,也包括经济衰退时期

D.实际现金流量=名义现金流量×(1+通货膨胀率)n

6.下列关于市场风险溢价的估价中,正确的有(  )

A.估计权益市场收益率最常见的方法是进行历史数据分析

B.较长的期间所提供的风险溢价无法反映平均水平,因此应选择较短的时间跨度

C.几何平均数是下一阶段风险溢价的一个更好的预测指标

D.多数人倾向于采用几何平均数

7.下列各项可以作为计算加权平均资本成本权重基础的有(  )

A.账面价值权重

B.实际市场价值权重

C.边际价值权重

D.目标资本结构权重

8.下列有关留存收益资本成本表述,正确的有(  )

A.留存收益是归属于股东的权益

B.留存收益相当于股东对企业的再投资

C.留存收益必要报酬率与普通股必要报酬率相同

D.留存收益资本成本与普通股资本成本相同

9.下列情况下,使用实际的利率计算资本成本的有(  )

A.存在恶性的通货膨胀

B.存在良性的通货膨胀

C.预测周期特别长

D.预测周期特别短

10.根据股利增长模型估计普通股成本时,下列说法中正确的有(  )

A.使用股利增长模型的主要问题是估计长期平均增长率g

B.历史增长率法仅仅是估计股利增长率的一个参考,或者是一个需要调整的基础

C.长期平均增长率的估计有三种方法:历史增长率、可持续增长率、采用证券分析师的预测

D.增长率的估计方法中,采用可持续增长率法可能是最好的方法

11.采用可比公司法计算税前债务资本成本时,选择可比公司必须具备的条件有(  )

A.处于同一行业

B.具有类似的商业模式

C.相同的公司规模

D.相同的负债比率

12.下列利用风险调整法确定债务成本的等式中,正确的有(  )

A.税前债务成本=可比公司的债务成本+企业的信用风险补偿率

B.税前债务成本=政府债券的市场回报率+企业的信用风险补偿率

C.信用风险补偿率=信用级别与本公司相同的上市公司的债券到期收益率-与这些上市公司债券同期的长期政府债券到期收益率

D.信用风险补偿率=可比公司的债券到期收益率-与这些上市公司债券同期的长期政府债券到期收益率

13.下列各项属于影响资本成本的内部因素的有(  )

A.市场风险溢价

B.资本结构

C.利率

D.投资政策

14.下列关于公司的资本成本的说法中,不正确的有(  )

A.资本成本是公司取得资本使用权的代价

B.公司的资本成本取决于投资人的必要报酬率

C.各公司的资本成本不同是因为所经营的业务不同

D.公司资本成本的高低,取决于经营风险溢价和财务风险溢价两个因素

二、多项选择题

1.

【答案】AB

【解析】由于公司所经营的业务不同(经营风险不同)、资本结构不同(财务风险不同),因此各公司的资本成本不同。

2.

【答案】ABCD

【解析】公司的资本成本主要用于投资决策、筹资决策、营运资本管理、企业价值评估和业绩评价。

3.

【答案】BC

【解析】如果本公司没有上市的债券,而且找不到合适的可比公司,那么就需要使用风险调整法估计债务成本。

4.

【答案】BCD

【解析】由于所得税的作用,利息可以抵税,政府实际上支付了部分债务成本,所以公司的债务成本小于债权人要求的收益率,选项A错误,选项C正确;优先股成本的估计方法与债务成本类似,不同的只是其股利是税后支付,所以其资本成本会高于债务,选项B正确。

5.

【答案】ABC

【解析】名义现金流量=实际现金流量×(1+通货膨胀率)n,所以选项D不正确。

6.

【答案】AD

【解析】由于股票收益率非常复杂多变,影响因素很多,因次,较短的期间所提供的风险溢价比较极端,无法反映平均水平,因此应选择较长的时间跨度,选项B错误;算术平均数更符合资本资产定价模型中的平均方差的结构,因而是下一阶段风险溢价的一个更好的预测指标,选项C错误。

7.

【答案】ABD

【解析】计算加权平均资本成本有三种权重依据:账面价值权重、实际市场价值权重和目标资本结构权重。

8.

【答案】ABC

【解析】留存收益是归属于股东的收益,相当于股东对企业再投资,股东愿意将其留用于企业,其必要报酬率与普通股相同,但是,站在筹资人角度,留存收益筹集资金属于内部筹资,所以无需考虑筹资费用,而普通股是外部筹资,需要考虑筹资费用,即存在筹资费用时,两者的资本成本不相同。

9.

【答案】AC

【解析】实务中,一般情况下使用含通胀的名义货币编制预计财务报表并确定现金流量,与此同时,使用含通胀的无风险利率计算资本成本。只有在以下两种情况下,才使用实际利率计算资本成本:(1)存在恶性的通货膨胀(通货膨胀率已经达到两位数)时,最好使用排除通货膨胀的实际现金流量和实际利率;(2)预测周期特别长,例如核电站投资等,通货膨胀的累积影响巨大。

10.

【答案】ABC

【解析】增长率的估计方法中,采用分析师的预测增长率可能是最好的方法。所以,选项D不正确。

11.

【答案】AB

【解析】可比公司的规模、负债比率和财务状况最好较为类似,并不一定必须相同,所以选项CD错误。

12.

【答案】BC

【解析】如果本公司没有上市的债券,而且找不到合适的可比公司,那么就需要使用风险调整法估计债务成本。按照这种方法,信用风险补偿率=信用级别与本公司相同的上市公司的债券到期收益率-与这些上市公司债券同期的长期政府债券到期收益率;债务成本通过同期限政府债券的市场收益率与企业的信用风险补偿率相加求得。

13.

【答案】BD

【解析】在市场经济环境中,影响资本成本的因素主要有:利率、市场风险溢价、税率、资本结构和投资政策。其中利率、市场风险溢价、税率属于外部因素,资本结构和投资政策属于内部因素。

14.

【答案】CD

【解析】由于公司所经营的业务不同(经营风险不同),资本结构不同(财务风险不同),因此各公司的资本成本不同。所以,选项C错误;公司资本成本的高低,取决于三个因素:(1)无风险利率,是指无风险投资所要求的报酬率。(2)经营风险溢价,是指由于公司未来前景的不确定性导致的要求报酬率增加的部分。(3)财务风险溢价,是指高财务杠杆产生的风险。所以,选项D错误。

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